今年以来，石油行业表现不佳，开采和炼油两个子行业都落后与大盘，分别在23个行业中涨幅位于20和14位。

  今年市场流动性进一步加剧，在通胀预期和原油市场本身的基本面改善等条件下原油价格有上升空间。油田开发规模已达底部，长期持续这种情况必然会影响原油的供应，近期会对原油价格形成一定支撑。

  成品油价格政策对炼油企业的盈利能力影响极大。可是由于近两次的调节力度明显没有达到国际原油价格的涨幅，我国的炼油毛利率随着原油价格的攀升而被渐渐压缩。

  我国现在进口天然气的比重越来越大，这使得国内外价差带来的影响也越来越大。天然气有着庞大的需求，天然气涨价对于天然气生产厂商有利。

  投资策略：

  由于对通胀的预期，原油价格上涨概率较大，这将进一步导致勘探开发的投入扩大，我们关注拥有上游油气资源和油气开发服务的公司。

  炼油企业对于政策的敏感度较高，而在当前情况下，原油价格正处于国内炼油企业盈亏分界的范围，国内成品油价格水平决定了大部分炼油企业的业绩，此板块有待观望。

  由于油气资源的联动效应，对天然气价格上涨具有一定预期，我们看好对于从事天然气业务，如LNG和得益于西气东输工程的企业。

  存在风险：

  成品油价可能步入下行通道。

  行业受政府政策影响较大，为维护国家整体利益而对行业产生利空，如石油特别收益金、成品油价格等。

  综合评价及评级调整：

  国际石油价格未来一段时间将存在继续上涨的空间，我们预计2009全年原油均价在65-70美元之间。油价上行形势下重点关注的行业为石油开采行业、替代能源行业如天然气、以及石油原料替代的行业，这些行业在高油价下有比较好的发展前景，维持“推荐”评级。

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