二季度，国际石油公司面临极严峻的经营环境，可谓是石油行业的至暗时刻。新冠肺炎疫情累及全球经济与原油市场，共同导致二季度布伦特原油价格跌至29.3美元/桶，气价也跌至历史新低，且市场需求疲软还导致炼化产业利润大幅收缩。

二季度，五大国际石油公司的营业收入同比降幅均在50%以上，合计营业收入同比下降57.2%；利润更是出现大幅下滑，合计归属母公司的净利润由2019年二季度的盈利107.1亿美元降至今年二季度的亏损444.3亿美元。

虽然长期来看油价有望于2021年恢复在50美元/桶附近，但短期内需求疲软格局仍将持续。受行业震荡与能源发展趋势影响，欧洲能源公司加速战略转型，bp更是出售了全球化工业务，并于8月4日发布转型新战略。

国际石油公司业绩整体持续下滑，巨额减记拖累公司利润

国际油价虽自二季度开始有所上涨，但整体保持低位态势，布伦特和美国西得克萨斯轻质原油（WTI）价格平均为29.3美元/桶和27.8美元/桶，同比分别下降41.8%和39.2%。气价更是因需求大幅减少而跌至谷底，在当前油价低迷、天然气供过于求，以及疫情导致市场疲软等因素的综合影响下，各区域之间气价进一步趋同。

二季度，北美亨利中心气价同比下降12%，至1.65美元/百万英热单位，英国Nbp气价同比下跌49.9%，至1.6美元/百万英热单位。价差的减少将削弱美国作为天然气出口大国的地位，投资者也将优先聚焦本国消费及区域贸易，液化天然气（LNG）将趋向于去全球化和区域化。当气价持续走低，尤其是价格低于亚洲地区的煤炭价格时，或将给市场带来诸多机遇。

一季度双重“黑天鹅”事件对各大石油公司生产经营情况的冲击只是初现，由于欧洲、北美和其他除了中国的地区疫情防控封锁措施3月才开始实施，二季度石油需求降幅更大。二季度各石油公司经营业绩继续下行，除了埃克森美孚，其他公司均因对未来油价预期降低而面临巨额资产减记。

bp二季度归属母公司净利润亏损168.5亿美元，其中包括92亿美元的非现金项目减损，以及17亿美元的勘探冲销；雪佛龙亏损82.7亿美元，主要受到18亿美元的资产减记和其他净费用影响，其中包括7.8亿美元的遣散费；委内瑞拉不利的经营环境导致雪佛龙26亿美元投资受损，且外汇影响导致其收益减少4.37亿美元。

壳牌归属母公司二季度净利润亏损181.3亿美元，其中包括168亿美元的资产减记；道达尔宣布油气资产减记81亿美元，二季度亏损83.7亿美元。若排除资产减记的影响，壳牌和道达尔二季度调整后利润分别为6.38亿美元和1.26亿美元，强劲的产品交易业绩和较低的运营成本缓解了外部压力。

?？松梨诔て谝岳春苌俳芯薅钭什跫?，二季度也因此仅亏损10.8亿美元，该公司称，由于对新油气田估值十分谨慎保守，没有根据短期价格趋势进行价值调整。

疲弱的油气平均变现价格和变现率，影响上游板块盈利

虽然油价在一季度末的大幅下跌后有所回升，但二季度疲弱的平均油气变现价格和变现率，以及巨额资产减记，严重影响了各公司上游板块的净利润，这也反映了市场持续供过于求的现状，以及疫情对全球油气需求的影响。除了埃克森美孚，其他4家国际石油公司上游板块利润跌幅都在2.5~8倍，5家公司上游合计净利润由去年二季度的盈利150.2亿美元大幅降至亏损527.4亿美元。

五大国际石油公司油气产量皆呈现下降趋势，主要受宏观环境和“欧佩克+”减产协议的影响，另外，部分资产出售也导致一定程度的产量减少。截至目前，“欧佩克+”维持了较好的减产执行情况；二季度美国原油产量也呈快速下滑趋势。6月美国新压裂作业井数量跌至谷底，仅325口，但7月以来，美国油气产量下滑趋缓，作业井数量呈恢复态势。目前，部分美国油气企业面临严峻债务压力，在当前WTI价格为40美元/桶的情况下也不得不逐步恢复生产。?？松梨谟胙┓鹆虮硎荆谌径燃绦３旨醪?5万~20万桶油当量/日的趋势。

道达尔受益于强劲的交易活动，亚马尔LNG和Ichthys项目的提速，以及卡梅伦LNG生产线的启动，二季度LNG销量同比增加22%?？桥圃蛞蚧跷镌耸涫奔浒才庞跋?，二季度LNG销量同比减少7%，其天然气一体化部门还提出81.5亿美元税后减值费用，主要与昆士兰柯蒂斯LNG和澳大利亚Prelude浮式液化天然气（FLNG）业务相关。

欧洲公司低运营费用与强劲销售交易，部分缓解下游板块困境

预计短期内石油供需两弱格局会持续，美国、巴西和印度等地的疫情加重或将暂缓需求复苏。据挪威能源咨询公司Rystad估算，7~10月，全球石油需求将保持相对平稳，而后才会缓慢小幅上升。与此同时，由于二季度各国实行隔离措施，严重影响油品零售业务使得销量下降，炼厂开工率也降至低谷。美国炼厂利用率约70%，而欧洲炼厂利用率降至60%。五大国际石油公司中bp的炼厂利用率相对稳定，保持在80%左右，?？松梨凇⒖桥葡禄?0%，道达尔二季度炼厂利用率仅59%。直至6月，受益于欧洲经济反弹，欧洲石油巨头的零售业务大致恢复到疫情暴发前80%~90%的水平；美国二季度国内生产总值（GDP）呈现大萧条以来的最大降幅，经济萎缩32.9%，严重影响了?？松梨谟胙┓鹆南掠伟蹇橐滴?。

二季度，?？松梨诤蚥p下游板块净利润同比增加，其他3家则呈下降趋势。?？松梨谙掠伟蹇榫焕笸却笳?25.8%，因二季度大宗商品价格上涨而产生部分存货价值逆转，若扣除该部分的非现金存货增益影响16.03亿美元，其下游净利润也呈同比下降趋势。下游板块资产减记较少的bp，息税折旧摊销前利润同比增加13.8%。壳牌与道达尔下游板块调整后也有盈利，特别是壳牌扣除巨额资产减记等特殊项目后甚至同比增加96%，这都是强劲销售交易和较低运营费用的贡献，部分抵消了炼油毛利下降、销量下降和开工率降低的影响。