虽然在欧佩克与主要非欧佩克产油国达成减产协议后的一周内，油价出现反弹，但国际能源署(IEA)在13日发布的月报中表示，现在判断减产协议能否成功平衡全球市场还为时尚早，减产协议可能为油价提供底部支撑，然而油市波动性不太可能消失。

　　多因素拖累油价

分析人士指出，近两个月来国际油价的剧烈回调受多重因素拖累。

首先，原油供应过剩导致全球库存膨胀。美国能源信息署(EIA)美东时间12月17日在月度报告中称，到今年年底，美国七个主要页岩盆地的石油日产量预计将超过800万桶，预计明年1月份的页岩油产量将增加13.4万桶/日至816.6万桶/日，接近历史最高。另外，据媒体报道，美国原油期货的交割地库欣地区库存在12月11日至14日涨超100万桶。对此，Price Futures Group高级分析师菲尔・弗林指出，市场对此感到“非常紧张”，因为这一库存数据加剧了对原油供给增多的担忧。

其次，全球经济增长放缓担忧打压原油需求。继国际货币基金组织(IMF)下调今明两年全球经济增长预期至3.7%后，美国、德国、日本等主要经济体近期也陆续发布了不甚理想的经济数据。近一周以来，德国、韩国、日本相继宣布下调明年经济增长预期：德国央行将2019年经济增速预期由1.9%下调至1.6%，韩国政府将2019年经济增长预期下调0.2%-0.3%至2.6%-2.7%，日本内阁府将2019年经济增长预期下调0.2%至1.3%。随着全球经济增长放缓信号逐步显现，由此引发的对经济增长放缓的担忧将加剧原油需求的疲弱态势。

最后，近期全球股市惨遭抛售，市场方向未明确，黄金等避险资产获得投资者青睐，原油期货进一步承压。石油行业咨询公司Lipow Oil Associates总裁安德鲁・李泊表示，股市的抛售也加剧了人们对全球经济增长放缓、原油需求疲软的担忧，由于原油是一种流动性很强的资产，因而成为许多投资者抛售的优选。

　　“减产”或难助油价回暖

在本月7日于维也纳召开的第175届欧佩克大会上，各方最终就减产达成共识，欧佩克与非欧佩克产油国将从明年1月起减产120万桶/日。虽然在协议达成后的一周内国际油价有所反弹，但分析人士表示，由于美国原油产量正在稳步增长，这使得一些投资者怀疑石油输出国组织和俄罗斯等其它产油国计划的减产是否足以推动市场趋于平衡。

展望后市，惠誉旗下信用及宏观经济环境测评服务公司FitchSolutions发布报告指出，对于石油市场来说，2019年仍将是动荡的一年，全球经济放缓和供应过剩的压力仍可能会出现。

另外，市场对于原油期货的悲观情绪逐渐升温。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至12月11日当周，基金经理对美油WTI的净多头头寸(净看涨信心)跌至2016年8月以来最低水平，对布伦特的看涨动力也很疲弱。

此外，美国能源信息署在11日公布的《短期能源展望报告》中大幅下调2019年油价预期，将2019年WTI原油价格预期下调至54.19美元/桶，此前预期为64.85美元/桶；将2019年布伦特原油价格预期下调至61美元/桶，远低于此前预期的71.92美元/桶。