中金发表研报表示，超威动力2016年收入215亿元，同比增长14%;净利润5.04亿元，同比增长52%。公司计划每股派息0.068元，对应分红比例15%。扣除约1.78亿元应收账款坏账准备，预计经常性净利润超过6.8亿元，超出中金预期。该行维持“推荐”评级和8.80港元目标价(9倍2017年市盈率)，较目前股价有33.13%上行空间。

中金称，公司黑金电池有望推动毛利润率增长。碳酸动力电池收入同比增长8.8%。受益于黑金电池推出和4 季度销售均价上调，2016年毛利润率达到14.4%，同比增长1.6百分点。预计2016年黑金电池销售占比约为 5~10%，随着产能逐步释放，占比有望进一步提升。

该行续称，公司继续培育新业务。2016年，锂电池业务收入同比增长58%。公司计划进一步扩大锂电池产能，分享国内电动车快速增长的红利。此外，第一条启停电池生产线于2016年4季度开始生产。中金预计新业务将推动未来增长。

中金将2017、2018年盈利预测分别上调2%至8.55亿元和10.94亿元。目前，公司股价对应7.7倍2017年市盈率。风险：原材料波动幅度超预期。

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