压抑了许久的电力企业终于可以扬眉吐气了。上半年煤炭价格的下行以及电价提升，两大发电巨头华电国际和华能国际双双迎来业绩的井喷。

　　今日（12日），华电国际和华能国际同时发布2009年上半年业绩报告。

　　华电国际增收又增利。其实现营业收入172.88亿元，同比增长11.13%；净利润为5.46亿元，较去年上半年逾两倍增长。而华能国际更胜一筹，其净利润达19.59亿元，同比增长516.62%。

　　华电国际还向投资者给出了前三季度盈利的预期。

　　营业利润率大幅提升

　　受益于上网电价的提升和发电量的维持，上半年华电国际营收增加10.12%。而在上半年143.29亿元的营业成本中，煤炭成本约99.06亿元，占总成本近70%。

　　这使得营业利润率得以提升至16.49%，比上年增长10.66个百分点。在2008年上半年，这一利润率仅为5.37%。而华能国际今年上半年的营业利润率也在14.05%，比上年增加9.61个百分点。

　　今年上半年，华能国际发电500.67亿千瓦时，同比下降3.26%，而上网电量完成465.69亿千瓦时，同比下降3.32%。公司燃煤机组利用小时完成2320小时，同比降低299.76小时。单位发电燃料成本约为217.52元/千瓦时，同比有所下降。

　　截至报告日，华电国际还有容量562.75万千瓦的在建项目，新增60万千瓦的发电机组完成试运行。

　　不过，煤炭成本下降，但营业费用并未下降。华电国际上半年管理费用约5.5亿元，同比增长20%，系去年下半年新机组投产及排污费征收标准提高等原因造成。

　　另外，华电国际上半年财务费用比上年同期增长18.13%至15.09亿元。

　　除了新机组投产利息损益化导致上述财务费用的增加外，华电国际在低利率环境下贷款的显著增加也是费用不降反升的原因。

　　根据半年报，华电国际在短期借款上有大幅增加，无论是固定利率还是浮动利率。其中，固定利率的短期借款从去年年底的65.41亿元升至75.58亿元，长期借款略增1.4亿元。而浮动利率的短期借款更是大幅升至97.45亿元，同比增加42.8亿元，长期借款也略增近5亿元。

　　华电国际指出，当利率变动1%时，将会导致集团公司净利润变动3.97亿元。

　　债务融资之外，华电国际也谋求从资本市场获得股东提供的资金支持。

　　上半年华电国际还通过了股东大会同意，拟以每股不低于4.5元的价格定向增发不超过7.5亿A股，募集不超过35亿元的资金。其中第一大股东中国华[0.06 -1.72%]电集团认购股份在1亿元-1.5亿元。

　　向煤企出击

　　值得一提的是，上半年煤炭价格的下降，似乎并未能让华电国际“广积粮”。华电国际账面存货从年初的17.82亿元滑落至14.93亿元，其中燃煤和秸秆的存货量合计10.49亿元，比年初下降约3亿元，当期减少的燃煤和秸秆存货量为100亿元，超过当期新增的96.9亿元。

　　在燃煤采购上没有太大的动作，华电国际却已将手伸向产业链的上游，一口气开展了对煤企的两宗并购案。

　　华电国际通过全资子公司茂华能源投资有限公司收购两家煤炭企业各70%的股权，收购价格分别为3.98亿元和3.63亿元。

　　被收购的万通源二铺煤业和东易忠厚煤业公司将给华电国际带来2.79亿吨的煤炭储量和1.33亿吨的可采储量。

　　买煤不如“挖煤”，直接持有上述煤企的股权，不仅可以为华电国际下属电厂提供煤源，获得稳定的经济效益，也对其寻找新的利润增长点另辟了一条蹊径。