目前PVC供需矛盾突出，价格虽低但欲涨乏力。价格若要回升，亟须产业面出现改观，其中供应的缩减以及电石价格的回升，又是PVC价格得以回升的重要推动力。

受制于地产政策影响，终端需求不济，型材和管材生产企业开工处于低位，而供应端则受强势烧碱行情带动，PVC供应持续走高。供需矛盾加剧的背后，PVC生产企业亦承受着高企的库存。在这样的供需环境中，如果PVC价格要进一步抬升，必须看到两个方面的变化：其一，PVC生产企业库存得到缩减；其二，电石价格应有所回升。

生产企业库存能否缩减

如果PVC生产企业库存缩减，潜在的途径有两种，一是需求大幅度改善，库存消化速度加快；二是新增供应减少，减轻库存压力。笔者认为，第二种途径的可能性更大。

首先，回顾PVC供应情况，1—5月份，国内PVC产量同比增长6.88%，PVC总供应量同比增长10.56%，增幅显著，其中又以新疆、内蒙古、青海、甘肃、山西以及湖北地区产量增长最为明显，这也是直接带动国内PVC总供应持续走高的主要原因。进出口方面，1—5月份，进口同比下滑10.96%，但出口下降，因此净进口与去年同期相比并未出现明显的调整。

其次，国内PVC供应增长原因分析。国内PVC总供应的高位运行，很大程度上是得益于国内产量的快速增长，而PVC产量增长的主要动力又来自于烧碱的热络行情。今年上半年烧碱国内需求平稳，出口强劲，使得烧碱的供应持续增加。与此同时，液氯市场受到庞大供应量的冲击，价格持续下滑，在低迷市场氛围下，生产PVC以平衡氯供应成为现实。可见PVC的产量增长更多的是被动平衡性的增长。

最后，国内PVC供应增长局面是否会延续？基于对PVC供应情况以及增长原因的理解，笔者将研判PVC产量变动的关键立足于氯碱的综合市场盈利情况。因为，如果烧碱的盈利可以继续完全覆盖PVC生产的亏损，那么PVC供应压缩便难成为现实。然而实际情况却并非如此，根据对综合市场价格的测算，3月份开始已拐头向下，5月份烧碱产量增长势头止步。说明PVC前期的被动增产正在放缓，这也赋予了PVC生产企业更多主动降产的空间。

电石价格何时回升

年后电石价格逐步上涨，到了4月份已开始遇阻难上。这是由电石行业在这段过程中完全不同的供需结构所致。由于2011年年底电石结转库存较低，年后电石供应相对紧张，促使电石价格回升，而价格回升又诱发电石生产企业加大电石供应。但伴随着供应量的增长，电石年初的供应紧张局面在4月份得到缓解，并逐渐转向宽松。电石市场供应宽裕，使得电石生产企业议价权转移至下游氯碱企业，氯碱企业从而倒逼电石价格下调。然而4月以来的这种情况后期预计难以延续。

目前，电石生产企业的保价意愿仍然较强，下一阶段重点看电石生产企业缩减开工重新争取电石议价权的过程。事实上，目前已经有迹象表明电石供需已在逐步转好。虽然对于电石供需何时转向尚不得而知，但可以期待的是7—8月电石供需逐步向紧张局面的过渡，将促使电石价格获取充足的企稳回升的动力。

后期展望

一方面，PVC被动增产是有希望放缓的，生产企业在高库存局面下存在主动降产消化库存的空间；另一方面，电石供应确实也在放缓，电石供需在逐步转好，这非常有利于电石生产企业重新拿回电石议价权，而电石议价权的取得，是保障电石价格企稳回升的重要原因。基于对上述两方面未来方向的判断，PVC价格回升可期。