分析师认为，中海油资产规模与两桶油相比，差距非常大，加上没有炼油业务拖累，其人均产值远远高于两桶油

2012年半年报的披露即将落下帷幕，随着昨日中石化公布了其半年报，三大油企的半年报全部出炉。

虽然三大油企的净利均有所下滑，但是其仍旧日赚6.4亿元，赚钱能力其他企业尚无法企及。其而中石化由于炼油化工业务亏损严重，更是大降超四成。中海油没有炼油业务拖累，这几年不断发力，人均产值远远超过中石油和中石化。

中石化化工业务亏损严重

对于业绩大幅下滑超过四成，中石化表示，主要归因于公司主要原料中的原油成本大幅度上升，而汽柴油价格受控，炼油亏损加剧，同时公司化工产品价格大幅度下跌，化工板块业绩由盈转亏。

除了炼油板块继续亏损以外，银河证券研究报告认为，化工板块环比大幅恶化是中石化二季度业绩环比下滑的主要原因。

半年报显示，中石化上半年化工板块亏损13亿元。

上述研报还指出，上半年化工市场受国内经济增速放缓、下游需求疲软影响而持续低迷，5月以后国际油价大幅下降又进一步引发化工产品价格大幅下跌而愈显低迷，而且化工产品竞争非常激烈，中石化化工业务环比大幅恶化，经营状况从一季度的微利13亿元下滑到二季度的亏损25.6亿元，单吨乙烯EBIT从一季度的533元/吨下滑到-1087元/吨，而去年上半年则高达3259元/吨。

“目前石化板块盈利短期没有明显改善的迹象，预计今年全年石化板块也很难有较好的表现，不过下半年应该能比二季度有所好转?！?/p>

中海油净利首超中石化

三大油企中，中海油由于资产规模相对较小，盈利一直低于中石化和中石油。

但是，今年上半年中海油净利首次超过了中石化。

中石化实现净利237亿元，同比下降41.1%；中海油实现净利318.7亿元，同比降低19%

卓创资讯分析师刘峰向《证券日报》记者表示，今年二季度原油大涨，上游开采环节赢利丰厚，由于中海油下游没有多少炼油厂，不用弥补炼油方面的亏损。即使有中海油惠州炼油也因为是新建不久的炼厂无论从管理还是技术设备都非常先进，赢利水平要高于中石化中石油的炼厂。

此外，中海油原油价格超过中石化也是其净利高的原因之一。

上半年中海油实现原油销售价格116.91美元/桶，中石化106.01美元/桶；中石油107.98美元/桶，中海油的原油价格高于中石化10.9美元。

“中海油的资产规模与中石油和中石化相比，差距非常大。所以，其人均产值是远远高于中石油和中石化的?！绷醴逅怠?/p>

上游仍是最赚钱板块

对比三大油企上半年的业绩，上游方面（生产和勘探）除却中海油因蓬莱19-3油田计划内的停产维修等原因，油气产量有所降低，其他两大集团产量均桶均同比上升，其中中石化上涨幅度达到6.4%，而中石油的上涨幅度为3.8%。

刘峰表示，中石化上涨幅度大幅走高的原因是其天然气产量大幅增长14.1%，主要原因是目前国内天然气需求增加，中石化立足扩大天然气市场份额，加大国产管道气的产量。

此外，在上游整体利润方面，中石化增幅最大，但是中石油净利润值最高。今年上半年上游板块利润大增的主要原因还是得益于国际油价的走高，尤其是中石化的原油实现油价增幅达到10.8%，得益于其今年上半年海外原油产量大幅提升82.5%。

中游炼油板块仍旧是中石油和中石化的鸡肋（中海油不参与）。虽然炼油与化工板块全亏，但是下游销售板块，中石油和中石化仍是盈利的。

刘峰表示，综合而看，上游仍是几大板块中最赚钱的板块，上游盈利的最直接的原因是国际油价的走高因素。

中石化表现强于中石油

半年报显示，上半年中石油的炼油板块亏损233亿元，中石化亏损185亿元。

刘峰认为：“中游炼油板块亏损最直接的因素是中石油和中石化各自的板块结算问题。”

一方面是原料的结算，原料的生产成本和供给炼厂的炼制成本相差较大；另一方面则是成品油的出厂结算。从中游炼油板块来看，中石油今年上半年平均亏损幅度达到-351元/吨，而中石化为-177元/吨。中石油亏损较大的主要原因是其炼厂的油品综合收率低于中石化，而现金操作成本高于中石化，主要原因就是其炼厂装置较中石化老旧。

尽管中游炼油板块亏损严重，但是由于下游销售板块目前盈利状况可观，所以中游方面中石化和中石油仍不能放弃。

“下游方面，中石化和中石油成品油方面的盈利主要来自于零售板块，中石化表现要好于中石油，一方面中石化加油站数量是中石油的1.57倍左右；另一方面，中石化炼厂分布均匀，且管道运输较多，资源调拨成本要远低于炼厂踞于东北、西北的中石油?！绷醴灞硎尽?/p>