汇丰中国PMI初值仍处荣枯线下方

受国际油价连续回落及国内股市下挫打压，周四国内期市大部分品种收低。有分析人士认为，在国内实体经济复苏缓慢的背景下，QE3对国内期市的提振效果渐告终结，多头开始逐步减仓，工业品期货面临较大的下行风险。

期价回归基本面

自9月13日QE3出台以来，纽约WTI油价三跌两涨，累计下跌逾6%；布伦特油价四跌一涨，累计跌幅逾7%。国际油价并未因QE3而获得提振，在美国原油库存超预期激增的影响下反而呈连续下跌走势。

不仅是国际油价，QE3对国内期市的利多影响也在消退。QE3出台后反弹强劲的国内螺纹钢、焦炭期货昨日以3.44%、2.79%领跌市场，工业品期货纷纷回落，仅部分农产品微涨。

宏源期货分析师白净表示，受制于产能过剩与需求疲软的矛盾，螺纹钢、焦炭等工业品期货在QE3出台前长期萎靡不振，虽然借QE3刺激期价迅速攀升，但现货价格却并未有效跟涨。“前期减产的生产企业因价格走高有恢复产能的冲动，这也引发了投资者对后市供需进一步失衡的担忧。”

中期研究院分析师李莉表示，QE3推出后，在美元贬值的预期之下，大宗商品迅速上扬。但从中长期来看，在受资金热捧、避险情绪、商品的金融属性等因素影响后，商品期货价格始终还是要回归到供需基本面上来。

制造业复苏乏力

汇丰控股昨日公布数据显示，9月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，脱离8月47.6所创41个月最低水平，但仍是连续第11个月处在荣枯线下方。其中，制造业产出指数预览值降至47.0，创10个月新低。受此影响，昨日上证指数重挫2.08%逼近2000点关口。

对此，李莉认为，汇丰中国PMI显示中国制造业增速仍在放缓，但幅度有所减弱。产出指数创10个月新低，表明需求疲软迫使制造业持续减产，企业去库存过程或长于预期。“汇丰PMI的公布，加剧了投资者对实体经济需求恢复缓慢的担忧”。

分项来看，新订单和新出口订单指数虽然仍处在50下方的萎缩区域，但环比均略有回升。投入和产出价格指数亦双双升至四个月高位。有分析认为，前期货币和财政政策宽松形成的合力使制造业复苏出现曙光，在国家发改委集中批复大批基建项目后，今年底明年初我国经济或有望触底反弹。